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      積極回饋投資者

      樹立理性投資、價值投資、長期投資的理念

       時間:2012-09-26 

      (一)價值投資

      價值投資最早可以追溯到20世紀30年代,由哥倫比亞大學的本杰明•格雷厄姆創立,經過“股神”沃倫•巴菲特的使用發揚光大,該投資方式的核心是專門尋找價格低估的證券。價值投資有三大基本概念,也是價值投資的基石,即內在價值、安全邊際和正確的態度。股票的內在價值是股票的真實價值,也叫理論價值。不過,在股票的實際交易中,未必都會反映出自己的內在價值,它還受到市場情緒等因素影響。內在價值是估計值,而不是精確值。安全是價值與價格相比被低估的程度或幅度,不保證能避免損失,但能保證獲利的機會比損失的機會更多。

      (二)長期投資

      長期投資指不滿足短期投資條件的投資,即不準備在一年或長于一年的經營周期之內轉變為現金的投資。長期投資的目的在于持有而不在于出售,這是與短期投資的一個重要區別。一般情況下,可以把1年或更短時間內的投資稱為短期投資,投資時間在1年以上的投資指長期投資。需要注意的是,價值投資并不一定等于長期投資,價值投資也并非買入一個公司的股票長期持有,而是從公司的發展趨勢去判斷公司的投資價值,獲取的是公司業績成長所帶來的投資價值。

      (三)理性投資

      理性投資是建立在價值投資和長期投資的基礎之上的,也是前兩者最本質的體現。由于個人的理性存在著種種缺失,所以很多時候我們對價值的追逐對在短期受到種種干擾。另一方面,即使承認個體理性的完全性也同樣會在群體層面導致“囚徒困境”式的非理性。投資基金是一種相對理性的個人投資方式,它從根本上幫助散戶投資者堅持了價值投資、長期投資、理性投資的理念,在風險和收益之間努力獲得平衡。

      基金公司是專業的理財機構,價值投資與長期投資是基金投資的重要基礎,基金在本質上就是長期投資的工具。根據基金產品類型的不同,基金管理人對不同的基金設定各自的投資組合,對于股票、債券等投資標的設置投資比例上限或下限?;鸬漠a品結構體現了分散風險、同時追求合理收益的理念?;鸸芾砣送ㄟ^內部投研人員對投資標的的深入研究,根據所掌握的第一手資料和豐富的資訊,力爭發現投資標的的內在價值,并在合適的時點進行操作。相較于普通投資者,基金公司的投資研究人員在專業、信息、操作等各方面均具有優勢。

      另一方面,基金投資是構建投資組合、進行分散投資的方式,一般會使得基金在短期內的收益可能不如股票,而能在較長的時間內讓基金獲得持續、平穩的收益。相關統計證明,股票價格總體上具有不斷向上增長的長期歷史趨勢,這也是基金長期投資能夠盈利的重要依據。在此基礎上,基金管理人還可以根據經濟發展的周期和市場的變化調整投資組合和投資策略,為投資者爭取穩健收益。

      基金體現長期投資的另一個特性在于,基金不同于股票,它的交易費用成本較高。由于基金是基金持有人交由專業的基金管理人管理的,基金的認購、申購、贖回等都要收取一定費用,基金運行期間也要收取基金管理費。因此,基金更適合長期持有,而不是頻繁買進賣出。否則,獲得的收益會被中間收費攤薄。因此,投資人最好事先做好中長期投資的規劃。

      (四)、如何在投資實踐中堅持價值投資和長期投資的原則

      傳統的價值投資是在充分的基本面分析之后,不管其它任何因素,在合適的價格買入股票,之后就以股票分紅和資產增值為目的,并沒有什么賣出的概念,它的目標就是在安全的情況下以合理的價格買入資產?;久娣治鍪侵笇暧^經濟面、公司主營業務所處行業、公司業務同行業競爭水平和公司內部管理水平包括對管理層的考察等諸多方面的分析,數據在這里充當了最大的分析依據,但往往不能以數據來做最終的投資決策。事實上除了數據還要包括許許多多無法以數據來衡量的東西,比如商譽、壟斷、管理層人員素質等許多方面難以用數據來表達,這些方面的東西相對而言就成了分析中比較主觀的成分。

      巴菲特有句名言叫“時間是優秀企業的朋友,是劣質企業的敵人”。價值投資者應著眼于長期收益,不拘泥于短期得失。不可否認,在市場低迷的時候,有些不符合純正的價值投資原則的行為可能取得不錯的短期業績,如趨勢投資——空倉或者輕倉,直到市場形成了明顯的向上趨勢才買入股票;再如買入或持有股價波動系數低的股票,這些股票因為業績波動小甚至能在經濟低迷期還保持一定的增長,但未必低于其內在價值或是只是略微低于內在價值。然而,真正體現價值投資本色的行為應該是抓住熊市提供的良機果斷買入那些股價遠遠低于其內在價值的股票。

      一般認為,長期投資的根本目的,就是在于對資產的持有,而不是出售,這是長期投資與短期投資的本質區別。長期投資與短期投資的出發點不同,一般來講,短期投資中包含著更多“投機”的成分,因此短期投資多以“低買高賣”的方式賺取資產價值的差額,由此取得收益;而長期投資包含著更多“投資”的成分,長期投資力求分析經濟增長與公司成長所帶來的資產增值,由此取得長期、穩定的收益。因此,相對于短期投資來說,長期投資更注重于持有某種資產,進而通過長期的積累實現財富增長。

      投資者在進行長期投資時,一定要明確長期投資的追求是什么,只有這樣才能在面對市場的短期波動時,平抑心理因素的波動,從而客觀、合理地對自己的投資進行分析。投資者在進行長期投資時必須明確的一點就是,長期投資僅僅是投資方式的一種,它僅僅是一種方法,一種通過長期、穩定的收益來幫助投資者實現資產增值目的,進而實現投資目標的方法,是在投資者無法準確地預測市場的情況下,能夠采用且有可能獲得較為確定的預期收益的投資方式。事實上,在投資的過程中,長期投資的理念是沒有變化的,發生變化的是投資者自己的情緒。正是因為投資者情緒的變化,導致了其看待事物的態度與方式發生變化。而對投資者來說,最可怕的事情莫過于因為心理因素的影響而做出非理性的投資決策。

      (五)、投資者在基金投資中如何注重價值投資與長期投資

      首先,要分析自身的風險承受能力,樹立正確的投資理念,做出的投資決策與自己的風險承受能力所匹配。投資者切勿抱著“一朝暴富”的心態進行投資,不能將基金投資看成一場“賭博”,應配合基金銷售方進行風險承受能力測試,通過測試認清自己的抗風險能力和投資偏好,找到自己所適合的基金產品類型,

      其次,考察基金公司的運營管理能力,評估基金經理的操作水平?;鸸镜墓芾硭綄疬\作的業績表現非常重要,從公司的成立時間能夠直觀了解到公司的實力,另外從股東背景、管理規模也能對此加以印證。此外,如基金經理的經驗和操作風格,都是基金投資的重要參考因素。 再次,判斷市場行情,分析基金歷史表現,復查基金收益。投資者應爭取在基金投資標的或基金資產組合低于內在價值的時候購買基金,同時關注所購買的基金產品是否超越同類基金的平均收益水平,凈值的波動是否很大,還是相對平穩,通過橫向和縱向比較的方式評估所購買基金產品的投資業績。尤其要把握的一點是,基金的歷史業績表現只是作為參考,不能作為決定因素。



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